相信大家或多或少都听说过指数基金，今天的文章聊聊投资指数基金的几点原则。
指数应该覆盖足够宽的市场
投资指数基金的目的有二：
- 大盘指数在长期上能反映经济增长，因此通过投资指数基金来分享经济增长的平均回报。
- 指数基金比个股风险低。
因此，指数的选择应该尽可能覆盖市面上大部分的股票和市值。很多指数的设计并不是很合理，但是由于历史上各种原因仍然是现在的主流指数，例如美国的 Dow Jones Industrial Average (DJIA) 和中国的上证指数等。前者以股票价格而不是市值加权，毫无道理。后者以总市值加权而不是自由流动市值加权，造成了沪指失真的问题。
相比之下，覆盖大盘股的 S&P 500 和沪深 300，以及全市场指数 CRSP US Total Market Index 和中证全指都是更加合理的选择，也更能反映股票市场的整体表现。
举个例子，很多人觉得 QQQ 比 SPY 更好，因为 Nasdaq 100 的历史收益率碾压 S&P 500：
但是事情没有那么绝对。如果你在 1999 年底买 QQQ，到 2014 年才回本，2020 年才能追上 SPY（回测链接）：
选择 QQQ 其实相当于做了主观选股。主观投资有可能正确也有可能失败，我自己的原则是，如果没有足够高的把握，不做主观选股。
优先选择低费率的基金
同等的指数，我会优先选择费率（expense ratio）低的基金。这点不必多说，每年如果被吃掉 1 个点的回报，多年累积下来还是非常可观的。以 A 股沪深 300 的 ETF 为例，比较下面几个 ETF 从 2014 年起的表现：
- 510310 易方达沪深300，费率 0.2%
- 159919 嘉实沪深300，费率 0.6%
- 510360 广发沪深300，费率 0.6%
- 510330 华夏沪深300，费率 0.6%
低费率的 510310 不出意外地跑赢了其他 ETF。相比于美国的指数 ETF，0.2% 的费率也不算低了，但是相比于其他 3 倍费率的同行，易方达的这个 ETF 还是很良心的，值得长期持有。遗憾的是这个 ETF 规模却不如其他高费率的竞争者，可能是因为费率低导致宣传和渠道的支出比不上其他基金吧。侧面也说明了现在国内的市场还是不够有效，个人投资者还不够成熟。
延长投资时限，不投短期要用的钱
通常所说的 S&P 500 平均回报率 10% 是以长期投资为前提。市场的短期回报是难以预测的，但是长期回报几乎一定为正。下面来自 Expect the Unexpected 的图刻画了 S&P 500 的日均收益与投资时间长度的关系：投资的时限越长，日均收益的分布越集中，并且分布的均值越偏向正半轴。对于明智的投资者而言，应该尽可能延长投资的时限，以获取更加确定的回报率。
其他
最后补充两条通用的投资建议：
- 不投自己不懂的东西
- 多质疑似是而非的结论
思考题：基金定投有效吗？在什么假设下才有效？